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文章作者:Luca Prosperi

文章编译:Block unicorn

传统上讲,罗马天子提图斯·弗拉维乌斯·韦斯帕西亚努斯,当被他的儿子问到关于罗马令人恶心的一大笔税收收入时,他回覆说:钱是不臭的。韦斯帕西亚努斯的罗马刚刚通过所谓的销售额的百分比对皮革商人网络(并用于生产氨)的公共尿液征税,而政治否决派正试图行使这一显眼的收入的泉源。传说天子在一个传统的公共茅厕里举起了一枚被遗弃在粪坑中的硬币,这个茅厕也永远地以他的名字命名--在现代意大利语中,vespasiano是小便器的同义词,而他把金属拿到他的鼻子边,并说出了一个决议数运的句子:ecunia non olet(是拉丁语,意思是钱不会臭)。只管许多人从这一事宜中推断出钱币可交换的末世论故事,但我的兴趣仍然是小便器,以及在墙上开一个洞的政治妖魔化,而不是它被非凡人为的滥用--即,在存放或网络粪便时代。

基础设施的两种截然差其余羁系方式

对于政治博弈来说,赋予工具而不是用户的意义并不罕有。我们倾向于将一切人性化,以便在一个系统内确立联系并促进我们的行为,这是一种祖传征象,组成了异常有力的叙事。它在上升的历程中起作用,崇敬代表一种运动或手艺的体面,在下降的历程中,由于这样的体面行为而妖魔化相同的运动或手艺。更主要的是,手艺的人性化(这里使用的术语--手艺,是机械应用知识的原始内在)人为地推动了攀升,并戏剧性地强调了绝对的人类自我之旅,增强了衰落的损坏性气力。

枪支管制→这一切都很常见,但却也是危险的错误。不外若是你以为自己不会受到这种平民行为的影响,那你就错了。对于读者中的自由派欧洲人和务实的美国人,我低声说:想想你对枪支管制立法的态度。无论你是小看在通俗民众中普遍漫衍武器的危险,照样出于领土需要的精神而迎接它:你很可能是在向一块金属和塑料贯注人类的意图。你们当中的数学家们可能会证实,普遍分配自卫能力可能会对资源优化和民主制度的存续发生努力影响,而这种影响会跨越随机暴力欠妥行为所造成的负面影响。你也可以用影象状态(阅读以太坊)来取代枪支,并陷入类似的哲学僵局。只管枪支(和基础设施手艺)只是工具,原则上应该被视为工具,但忽视或不忽视(以及在多大数水平上)下图都对人类存在有几个深远的影响。

关于若何(以及在多洪水平上)规范手艺与人类之间的互动的决议,归根结底是社会设计的决议。为了我自己的应用研究目的,我总结了两个主要的头脑派别:手艺不能知论--TA 手艺适用主义--TP

TA的怪异之处在于其极端自由的态度,即手艺自己不应受到羁系,羁系机构应优先思量手艺应用的潜在宏观利益,而不是人类滥用手艺造成的微观悲剧。TA在事前倾向于保持自由,但在事后强烈行使其强制性的权力。它对事实的叙述也往往异常戏剧化。

相反,TP则试图展望人类与手艺提供的新能力的互动,并在事前行使其羁系的权力,以将对小我私人的任何可能负面溢出降至最低。TP是高触觉的、务实的,而不是纯粹主义的,事前强制性和事后宽大的TP对受羁系事项的滥用至少可以部门归因于羁系历程中的缺陷。

支持哪一种方式的争论远远超出了我们研究的局限。偏好可以追溯到国家在与其公民打交道时作为团体条约的理想角色应该是什么。在一个优胜劣汰的游戏规则下,为了人类提高的更大利益,国家是应该成为游戏规则的珍爱者,照样应该像一位更领会并对自己能触及的一切行使权威的家庭父亲那般,以权力和恼人的方式行事?这不是我能说的。

这是一本专注于DeFi运动带来的手艺和哲学提高的出书物,所有这些与我们所在行业的当前状态有何联系?显然是有的。随着最近的事态生长(关于这一点已经写了许多),两个意识形态阵营再次形成,而一些人也改变了态度。人类天生就是顺周期性的,对自己行为的短期影响反映迅速,但对耐久影响反映不那么明智。最近就连那些一直提倡对DeFi(以及整个区块链手艺)接纳低调做法的人也在走转头路。他们现在说,考察到的损害和潜在的损害太深了。

是的,我是去中央化基础设施的研究职员/提倡者/投资者/建设者,我想强烈主张不去管基础设施,而是亲热监视使用它的人类。我会让像@Milesjennings这样的公司为这个行业肩负重担。我在这里郁闷的是,确保我们以对问题空间的坚实明晰来看待争执,并揭破那些在灰色地带茁壮生长的人。

可信的中立性的主要性

在没有一个组成基础设施的事情框架的情形下,我们无法争执手艺基础设施是否应该属于羁系机构的控制局限。具有取笑意味的是,我以为,在激进的自由主义者中,最努力的人并不是被珍爱基础设施的诚意所感动,而是在体贴自己的事务的同时,为了让政府远离他们的雄心而摇动。再一次,我们应该郑重行事,制止陷入更多肮脏的丑闻。懒惰永远不应该成为理由。

我们往往忽视立法者在处置新手艺征象方面的敏锐,但我发现,SEC的指导在思索什么是基础设施以及应该若何羁系它的方面异常有用。摘自迈尔斯的《Web3构建者的去中央化:原则、模子、方式》,我的重点是:

首先,美国证券法通常旨在通过限制掌握更多信息的人行使信息较少的人的能力,为证券生意缔造一个“公正竞争的环境”。这是信息纰谬称的原则,美国证券法通常追求通过应用披露要求来消除某些证券生意中的纰谬称。这一原则在Howey测试中施展了作用,Howey测试是一项主考察试,用于确定美国证券法是否应适用于以下的数字资产生意:(1)对通俗企业(2)举行资金投资,(3)并主要基于他人的治理起劲对利润(4)举行合理预期。第四个方面追求解决信息纰谬称的问题,其基础是信托。在依赖“治理层起劲”的情形下,信息纰谬称的风险的可能性很高(司理与外部人士),因此可能有需要适用证券法。

我不是状师,但纵然在外行看来,立法者似乎也不是从小我私人自由的局限的态度出发,而是从期望的公正效果出发。在我看来,散户投资者通常受益于最严酷的珍爱形式,这与熟悉到零售业在与专业人士打交道时固有的劣势有关,而不是某种控制民众的意识形态意图。正如迈尔斯指出的,在Web3基础设施的靠山下,(4)仍然更有趣。作者继续说--我的重点是:

基于上述和SEC的指导,我们可以推测,若是Web3系统能够(A)消除泛起重大信息纰谬称的可能性,(B)消除对其他人推动该企业成败的需要治理起劲的依赖,那么该系统可能是“充实去中央化的”,因此不应该对其数字资产适用美国证券法。在这篇文章中,我将这些系统称为执法上的去中央化。诚然,大多数企业无法到达法定中权力下放的门槛,但正如我在下面概述的那样,Web3系统的新颖组件使它们能够知足这样的门槛。

那么问题就泛起了:大多数处置(或促进)使用加密手艺的起劲是否足够自力于治理起劲和控制?有趣的是,CeFi行使了一种为通俗用户提供便利的叙事,来掩饰这样一个事实:它只是一家异常集中的企业,不受羁系机构多年来为制止拉地毯而设置的任何界线和珍爱的限制。但我不会朝一具弥留的身体开枪。然而,只管所有所谓的CeFi项目的谜底都是响亮的不,但我以为,对于大多数乐成的加密原生DeFi项目也是云云。

金融创新的小故事

我一直在开顽笑地说,钱币是被民众接受的最庞大的产物。我们称之为美元的这张纸背后的一套机制是深刻的,但所有这些庞大的交互一直顺遂地(足够)让用户被忽视。对于我们大多数人来说,一美元只是一美元,而不是未来政府债务的实物代表。这些债务的限期错配和分配庞大性由一个错综庞大的及格金融中介机构延续治理。用户只需使用美元,仅此而已。作为交流,这些美元的铸币者可以以极具吸引力的(和可展望的)汇率为自己融资。换句话说,现代钱币是价值转移的特殊中央件。

钱币中央件可以在哲学上剖析为三个差异层的组合:治理-在其中决议什么可以到来并与中央件交互,目的-代表通过其治理价值的基础设施,以及毗邻-组成毗邻用户和基础设施的前端。

一如既往,宏观经济因素在指导创新方面施展了要害作用。例如,所谓的科技金融在已往10年里主要专注于毗邻层--即试图到达并包装替换形式的收益率,以知足由于近15年现实收益率为零而盼望回报的市场。与此同时,批发银行的基础设施层面并没有发生太多转变,系统的很大一部门仍在陈旧的轨道上运行。然而,治理一直是两支截然差其余军队的战场:一方面是试图扩大传统不能知论的工具--LTRO(欧洲央行的传统金融工具)、TLTRO(定向耐久再融资操作)和央行接纳的异常钱币措施的集中化气力,另一方面是旨在重新设计钱币气力平衡的去中央化气力。

对我来说,DeFi只是共识层上的优越基础设施,而区块链手艺和漫衍式系统的政治影响是伟大的和开创性的。DeFi的有意义的创新主要集中在基础设施的提高上--正如:自动化和开源做市、衍生品结构、保证金贷款和抵押品治理等的能力。相反,在我看来,DeFi在治理方面的乐成和影响力被大大高估了--并充斥着不成熟或不老实的意识形态。我们花了许多时间来鉴别好的与欠好的基础设施设计以及好的与欠好的治理机制,我必须说,优越治理的例子很少。

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什么是好的DeFi治理→我的主要结论(到现在为止)是,设计优越的治理机制应该:

  1. 激励善行(只管削减罪行)。

  2. 最大限度地削减(有意义的)人为干预(超出维护局限)。

  3. 阻滞基础设施,隔离人的因素

若是我们把注重力集中在今天为贷款提供加密原生通道的协议上,情形是黯淡的--像往常一样,我们将Maker视为类型。

  1. 审查-抵制:Maker现实上将控制权集中在首创团队手中

  2. 激励善行:允许决议(即这种抵押品具有在制造者处打开保险库所需的特征)和融资决议(即协议将隐含地为这种抵押品提供资金并将风险社会化)相连系,当再加上不令人知足的审查-抵制时,接受任何比$ETH和$BTC更庞大的器械是异常危险的

  3. 人为最小化:只管Maker仍然严重依赖人类来开发(例如监控风险参数、提供新的抵押品)和运行(例如治理预言机和整理引擎)协议,但人类的足迹在某种水平上足够透明,让那些与协议交互的人能得出他们自己的结论

  4. 隔离人的因素:任何有头脑的人都能看到协议在那里止步,谁在做出基本决议,谁在推动冒险和治理决议

动态尺度→任何去中央化测试的最低知足阈值,如上图所示,应凭证协议所从事的流动而转变--或者更好地取决于协议由其治理介入者所指向的流动。只管很少有人会辩称,Maker是作为一家集中化的治理公司(基于SEC的测试)运营的。那时它为任何想要获得杠杆作用的人提供了一个透明的融资窗口,以匹敌他们的$ETH或$BTC,但现在情形变得加倍模糊。鉴于该协议现在接受了重大的(盈利)生意对手和抵押品风险(中央贷款放置的批准债务上限正靠近5亿美元),牺牲了$DAI持有人的利益,Maker还能被视为中性的基础设施吗?我不这样以为。该协议现在是由(有很大争议的)治理决议推动的,这些决议在差其余点上转移回报和风险,并向某些内部人士提供相对于其他介入者的优惠看法。这意味着,在所有形式下,$MKR都可以被视为一种证券。而$DAI,假设它将在某个时刻最先浮动,反映出制造商责任概况的内在风险,也应该被视为一种证券。

但令人着迷的是,在DeFi内部取得不太持久乐成的项目可能是唯一知足去中央化测试的项目。Liquity和Reflexer就是很好的例子。当你停下来思索时,这并没有什么新鲜的。基础设施应该仅仅是基础设施,这种基础设施的相关性不仅应归因于其内在特征,而且主要应归因于其用户的外部条件和缔造力。没有乐成或不乐成的桥梁,时而有设计糟糕的桥梁时,但设计优越的桥梁无处可去;时而有设计优越的桥梁毗邻两个繁荣的经济体,但设计糟糕的桥梁却在异常具有战略意义的地方幸存下来,等等。

你应该体贴的事情

若是你能一直看到这里,那真是太好了。若是你是跳过的,直接到这的,也做得很好。在这场争执中,我们正在靠近大卫·福斯特·华莱士(David Foster Wallace)的反思水平,事情应该得出结论。因此,你可以在我的维特根斯坦式的指南下面找到一篇关于加密羁系寄义的全心设计的争执。我把它打印在我的屏幕旁边。也许我应该把它寄给Bankless去做一些更高质量的播客--以防万一。

A. 对于你的剖析,基础设施一词是一个相关的判别式吗?

B. 在有A的情形下,你是否对(中立)基础设施有一个优越的界说?

C.  在有B的情形下,你以为剖析工具知足它吗?若是是,缘故原由何在?

剖析师很可能会意识到,假设A和B,DeFi中活跃的大多数协议都没有通过C。在任何形式优越的界说下,很少有协议是去中央化的。对于大多数加密项目来说,权力下放是一种错觉或掩饰。但让我们假设C是知足的,然后继续。

D. 在有C的情形下,你能清晰区域分与基础设施交互的介入者吗?

E. 在有D的情形下,你能识别治理介入者的有用能力吗?

现在,你已经具备了一个有用的判别式、一个优越的界说和一个令人知足的手册。以是这场争执就全靠你们了。不要信托那些将死板的剖析历程转变为不能能掌握的意识形态运动的人,由于他们很可能遮盖了什么。但若是你想听从一条建议,那么所有的精神和激情都可以更好地用于为未来的金融确立适当的基础设施层。这还将促进那些努力致力于珍爱生态系统的人的事情,使其免受误导的政客和处于危险田地的现任者的危险。

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