不确定因素仍存 钱币宽松退出尚早

【中国】【〖经济〗】先行指标继续走高，昨日宣布的11《月财新》【中国】制造业PMI《由》10（‘月份’）的53.6升至54.9，远高于市场预期的53.5，‘延续第七个月位’于扩张区间，并【创】出2010‘年’12【月】{以}来新高，显示疫情后【〖经济〗】恢复连续加速。“数据还显”示，供给与需求的同步向好助推就业显著改善。有剖析指出，考虑到 内[外部不确定因素仍存，不宜慌忙实行紧缩性钱（〖币〗政策）。■香港文汇报记者海巖 北京报道

财新智库高级【〖经济〗】学家王F解读数据称，新冠疫情影响正在消退，【〖经济〗】正常化节奏加速，供需两旺，生产指数和新订单指数双双录得十‘年’来更高值。（整体销售情形也同样泛）起10‘年’来最快增速，缘故原《由》普遍与客户需求反弹有关，需求的回升仍然是《由》 内[〖需转强〗所动员。新出口订单改善情形略‘逊于 内[需’，“但”延续第四个月保持扩张〖并有所提速〗。

供需增进强劲 （企业增添用工）

（{此外}），供需强劲增进正逐步传导至就业市场，企业更先增添用工。〖就业〗指数延续第三个月位于荣枯线之上，为2011‘年’6‘月以来的最’高。需求改善还动员采购大增，企业自动补库存迹象显著，‘产’制品库存、采购量、‘<原材料>库’存增进均【创】近‘年’新高。采购流动大幅增进，增速为2011‘年’头以来最强劲；采购库存增速为2010‘年’2月后更高。『制品库存也有』增添， 增速虽然稍微[，“但”已是33个月来更高。企业普遍示意增添库存是鉴于销售改善，整体市况转强。

原材料价钱大升 通胀压力增

受访企业反映，11【月】原材料价钱大幅上涨，工业金属涨价尤其显著。需求兴旺叠加成本上升推动出厂价钱进一步上行，通胀压力有所增添。

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「11月制造业总体苏醒节奏继续加速，预计后疫情时代【〖经济〗】的恢复还将连续数月。」不外王F以为，{ 内[外部环境诸多}不确定因素仍存，疫情时代推出的相关宽松政策的逐步退出还需加倍稳妥的设计。

野村的剖析[师在讲述中说，11月财新制造业PMI的上升在一定程度上是《由》于今‘年’春季的大幅下滑，也在一定程度上反映了「优越地延续增进」势头，‘预计未来几个月’PMI（仍将保持强劲）。 〖该指数曾在〗2月大幅降至40.3，【创】2004‘年’4《月本项观察开启以来纪》录更低。

近期【中国】【〖经济〗】苏醒连续加速，国家统计局周一公布的11月制造业PMI<亦升至>2017‘年’10【月】{以}来新高，市场预计四季度【〖经济〗】增进可能超预期。然而，宽松政策何时退出引发市场争论。

现实GDP仍难超疫情前水（『平』）

交行原首席【〖经济〗】学家、植信投资研究院院长连『（『平』）』在最新讲述中提出，今‘年’一季度和二季度基数较低，明‘年’上半‘年’GDP（名义增速会处）在较高水（『平』），“但”GDP现实水（『平』）仍很难到达或 跨越疫情[前。另外，「明‘年’很可能是风险隐患较多露出的‘年’份， 包[罗银行业和债券市场{在 内[的有关}金融“《风险需要引》”起高度关注，需要形成相对宽松和（『平』）‘稳的钱币’金融环境，而非慌忙实行紧缩性的钱（〖币〗政策）。」

连（『平』）提出建议称，明‘年’【中国】【〖经济〗】会进入趋势性运行轨道，增速会比疫情前水（『平』）〖有〗所下降，“可能在”5%-6%区间运行。「未来一个阶段的增进款式并不需要偏紧的钱（〖币〗政策），而是需要有助于【〖经济〗】增进不跌出趋势性运行轨道的略为偏松的钱（〖币〗政策）。」